美联储在2022年开启紧缩周期，亚太地区的各国央行大多数跟随。然而，美联储还在加息，亚太区已经有数家央行维持利率不变。现在，哪家央行会率先降息？

尽管该地区的通货膨胀率仍远高于央行的目标，但由于9月份美元达到峰值，平衡经济增长和货币贬值的问题目前似乎正在缓解。市场预期，美元指数在美联储紧缩周期后半程，会趋于弱势。相比欧美，亚太区的通胀粘性也更弱。以Helen Qiao为首的美国银行经济学家表示，亚洲新兴市场的通胀，已经“在该地区达到顶峰并开始放缓”。

事实上，经济学家表示，一些央行可能已经结束了紧缩周期，并可能开始将重点转向通过降息刺激增长的措施。花旗集团和 ING（荷兰国际集团）预计，最快将在今年下半年看到此类举措。

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在当前的全球紧缩周期中，中国和日本充当了局外人的角色，这两国家都没有跟随美联储加息。但是亚太地区其他跟随美联储紧缩的央行，已经有数家央行暂停加息，走在美联储前面。

// 韩国央行连续两次暂停加息 //

韩国目前的政策利率为3.50%，三月CPI同比上涨4.2%。该行的通胀目标为2%。经济方面，韩国2022年第四季度GDP同比增长1.3%，环比下降0.4%。韩国央行将于5月25日召开下一次议息会议。

韩国央行是疫情时代最早加息的央行之一，一度连续加息7次。但在今年，成为第一个暂停加息的央行，已经连续两次暂停加息，甚至可能成为该地区第一个降息的央行。

不过，韩国央行方面仍然释放比较鹰派的信息。韩国央行行长李昌永（Rhee Chang-yong）对今年晚些时候降息的预期进行了反击。花旗集团和 ING的经济学家对韩国央行的表态，持怀疑态度。他们预计，随着通胀回落至目标水平，以及紧缩周期对经济造成的损害程度显现，韩国央行将降息。

花旗经济学家Choi Ji-uk在4月12日的一份报告中表示，“假设中性实际利率水平和通胀目标均为2%，韩国央行可能会在8月23日开始降息周期，到2024年底将利率降至2.00%。”

ING 经济学家Min Joo Kang表示，“我们认为，随着限制性政策环境对消费和实体经济的影响，需求端的压力可能会减弱，同时外部需求状况只会在下半年逐步改善。”

// 澳大利亚3月暂停加息 //

澳大利亚当前政策利率为3.60%，2022年第四季度CPI同比增长7.8%，该行的通胀目标位2%至3%。澳大利亚GDP2022年第四季度同比增长2.7%，季度环比增长0.5%。澳大利亚央行将于5月2日召开议息会议。

澳大利亚联储在今年三月没有跟随市场预期加息，维持其现金利率目标稳定在3.60%，这标志着自2022年5月开始紧缩周期以来的首次暂停。目前，澳大利亚的现金利率为2012年5月以来的最高水平。

与韩国央行类似，澳大利亚联储反对完全关闭进一步加息的大门。事实上，澳大利亚联储明确指出，仍需要进一步收紧。澳大利亚联储在一份声明中表示：“澳大利亚联储预计，很可能需要进一步收紧货币政策，以确保通胀恢复到目标水平。”

AMP经济学家Diana Mousina在本月初的一份报告中表示：“我们的观点是，未来几个月数据将继续令人失望，进一步加息是不合理的”。她补充说，预计澳大利亚联储将在年底前开始降息。

// 印度央行4月暂停加息 //

印度当前政策利率为6.5%，3月CPI同比上涨5.66%，该行通胀目标：约4%（2%至6%）。印度2022年第四季度GDP同比增长4.4%，环比增长3.5%。印度央行将在6月6日至8日召开议息会议。

市场广泛预计，印度央行将在4月的一息会议上加息25个基点，但印度央行仍将政策回购利率保持在6.5%。印度央行行长Shaktikanta Das表示，他预计未来12个月通胀将放缓，同时央行将从4月开始的财政年度通胀预测从5.3%下调至5.2%。

摩根大通和法国兴业银行的经济学家预计，印度央行将在2023年第四季度降息25个基点，至6.25%，并在2024年第一季度再次降息至6.00%。

// 印尼和马来西亚目前都暂停加息 //

印尼央行在过去两次会议上将其7天期逆回购利率稳定在5.75%，称当前利率“足以将核心通胀率”引导至2023年2%至4%的目标区间。

花旗经济学家Helmi Arman预计印尼最快将于今年9月降息。Helmi 表示：“由于通胀前景也很好，我们看到政策降息会更快。”他补充称，根据最近的经济数据，上调了2024年上半年的降息预测。印尼3月份CPI上涨4.97%。自2022年8月以来，印尼央行连续六次加息，将于4月18日举行利率决议。

新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore）上周五保持货币政策不变，并在声明中警告称，今年经济增长将放缓。

新加坡央行在其最新政策声明中表示，预计2023年全年核心通胀率平均将达到3.5%至4.5%，“虽然通货膨胀仍在上升，但自2021年10月以来，新加坡金融管理署（MAS）连续五次采取货币政策紧缩措施，缓和了价格上涨的势头。新加坡金融管理厅（MAS，Monetarys Authorition of Singap）的货币政策紧缩效应仍在经济中发挥作用，应该会进一步抑制通货膨胀。”

马来西亚央行在3月份将隔夜政策利率稳定在2.75%。马来西亚2022年经济强劲增长，铜增长8.7%，“受经济全面重新开放后私营和公共部门支出复苏的推动”。

自2022年5月以来，马来西亚央行四次加息。该国二月CPI同比上涨3.7%。马来西亚的通胀目标在3%至4%之间。该国央行的下一次货币政策会议将于5月3日举行。

// 还未暂停加息阵营 //

目前而言，亚太地区还有两家央行，即新西兰和泰国央行还没有暂停加息操作。

本月早些时候，新西兰联储上调利率50个基点至5.25%，超出了小幅上调的预期，令市场感到惊讶。该国仍在努力应对7.2%的高通胀。新西兰联储下一次会议定于5月24日举行。

泰国央行在3月份的会议上，将其政策利率上调了25个基点，至1.75%，并表示“鉴于经济增长和通胀前景，将继续逐步实现政策正常化”。泰国央行将于5月31日再次开会。